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Written on 2016年6月28日   By   in 石油价格

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  数据显示,恒生指数在2015年的4月27创下,

例如,华润创业在去年进行转型、改名为华润啤酒后,就曾与去年9月18日发放了元的特别股息,导致该个股的股息率高达%,而2014年期间华润啤酒的两次派息分别只有元和元,

数据显示,中海油田服务的目前每股价格为元港币,以此计算的过往12月股息率达到了%,位居上述89只H股第一位。
  

〈多阵营或认为已到价值投资区间,甚至喊出“N年一遇的机会”的口号,但也有机构投资者继续看空、认为港股当前是价值陷阱,尤其是伴随着近期指数回落,市场的看空情绪越发强烈,投资者担忧“地板下面还有地下室”。5月14日当天,港股沽空比率上升至%,创下1998年以来高位,更是再度引发投资者对于港股投资价值的争论。

恒生指数市盈率、市净率走势

或是多年难得一见的机遇,或是继续诱多的价值陷阱,放下阵营争论,券商中国记者从数据梳理的角度,为读者勾勒出港股的主要估值特征,以及目前A股和H股的估值差异情况。

近20年后重遇破净指数

回溯去年的快牛行情,相较于A股市场在2015年6月见顶回落,恒生指数提前了一个半月揭示了熊市的来临。数据显示,恒生指数在2015年的4月27创下.52数年高点后,走势开始迅速下滑,中间虽然略有反弹,但整体上依然是在逐步下台阶,终于在2月12日创下了.80点的多年低位,而上次达到这一点位则是在2012年6月。

∩以作为横向比较的是,上证综指目前的动态市盈率为倍、市净率为倍,其中,上证综指动态市净率阶接近2014年年底水平,动态市盈率接近2015年年初水平。此外,深证成指的动态市盈率为倍、市净率为倍。

市净率:四成五港股“破净”

在指数“破净”的弱势行情下,港股市场中约四成五的港股都处于“破净”状态;与之比起来,A股市场出现几十只破净股就足成为“大面积破净”,似乎有点矫情了。

∩以作为对比的是,截至今日收盘,沪深两市共有破净个股43只,占全体2935只A股的%,其中市净率最低的前5只个股分别是鞍钢股份、河钢股份、交通银行、中煤能源和宝钢股份,市净率分别达到倍、倍、倍、倍和倍。

股息率:300只港股股息率超5%

相较A股市场3%以上就可以称为高息股,港股中3%股息并不罕见,甚至港股主板的平均股息率就达到了%,这一方面源自港股市场对现金分红的重视,也源自目前市场估值的低迷状况。

根据港交所披露数据,截至四月底,港股股市整体市值为万亿元,其中主板市值占据大头、达到万亿元,创业板市值为万亿元,二者的平均股息率分别达到%和%。

按照过往12个月的股息数据来看,港股中目前共有300只个股股息率超过5%、有153只个股股息率  超过7%、58只个股股息率超过10%,还有17只个股的股息率记录超过了20%。但需要说明的,港股市场中存在发放特别股息的情况,这会导致该个股的近期股息率远高于其长期水平,因此股息率高虽然意味着较高现金分红,但其持续能力也需要投资再加分辨。

例如,华润创业在去年进行转型、改名为华润啤酒后,就曾与去年9月18日发放了元的特别股息,导致该个股的股息率高达%,而2014年期间华润啤酒的两次派息分别只有元和元。

数据显示,按照过往12月股息记录来看,目前A股中股息率超过3%的个股共有88只、股息率超过5%的个股共有32只,其中股息率超过7%的共有11只。

AH股溢价:A股平均溢价%

如果说普通投资者对于具体的港股还比较陌生,那对于同时在AH两地上市的个股应该会更为熟悉,而在“同股同权”的理论前提下,这部分个股也成为观察两地估值差异的最理想参考标的。

在衡量AH两地的估值差异中,恒生AH股溢价指数是一项较为简明的衡量指标,该指数主要根据成分股A股及H股的流通市值、计算出A股相对H股的加权平均溢价或折价程度。截至今日收盘,恒生AH股溢价指数收报,这意味着在恒生指数公司的统计口径下,两地上市的同一家公司的A股平均比H股贵%。

更为直观的角度是直接计算AH溢价率的算数平均值。截至今日收盘,89家在AH两地上市公司中,有86家上市公司的A股比H股贵,平均溢价率达到%,其中有19家公司的A股比H股贵倍以上、9家公司的A股比H股2倍以上。

值得一提的是,洛阳玻璃的港股价格为港元,而相应的A股价格则达到了元,AH股的溢价率达到倍。截至今日数据,洛阳玻璃A股的市盈率达到倍、市净率达到倍。

如果说,不同投资者对于市盈率和市净率的理解还有较大差异,那AH股的股息率的差异则显得更为直观、重要。毕竟,在AH两地市场的估值差异影响下,部分公司的H股已经展现了很高的股息率,同时该公司A股的股息率却只是较好水平、甚至一般水平。

截至目前,在两地上市的89家上市公司中,有16家公司的H股过往12月股息率超过5%,12家公司的H股股息率超过超过7%,中海油田服务、长城汽车、华电国际电力股份、农业银行、工商银行、建设银行和大唐发电等7只个股的股息率均超过8%。

数据显示,中海油田服务的目前每股价格为元港币,  以此计算的过往12月股息率达到了%,位居上述89只H股第一位。但是,与该H股的对应的A股中海油服的最新每股价格为元人民币,导致该个股的过往12月股息率只有%。

此外,同样由于两地估值差异导致股息率差距较大的个股还包括长城汽车、晨鸣纸业、大唐发电、华电国际和中国中冶,而银行股中,农业银行、工商银行和建设银行的港股股息率均超过8%,分别达到%、%和%,而对应的A股股息率分别为%、%和%。
  数据显示,恒生指数在2015年的4月27创下,

例如,华润创业在去年进行转型、改名为华润啤酒后,就曾与去年9月18日发放了元的特别股息,导致该个股的股息率高达%,而2014年期间华润啤酒的两次派息分别只有元和元,

数据显示,中海油田服务的目前每股价格为元港币,以此计算的过往12月股息率达到了%,位居上述89只H股第一位,

∩以作为横向比较的是,上证综指目前的动态市盈率为倍、市净率为倍,其中,上证综指动态市净率阶接近2014年年底水平,动态市盈率接近2015年年初水平,

例如,华润创业在去年进行转型、改名为华润啤酒后,就曾与去年9月18日发放了元的特别股息,导致该个股的股息率高达%,而2014年期间华润啤酒的两次派息分别只有元和元,截至今日数据,洛阳玻璃A股的市盈率达到倍、市净率达到倍。

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